Hola no te combiene superponer el control sobre el listview, lo mejor es si dibujar el boton de Drop cuando el item tiene el foco ya que el control combo box casi seguro tiene otro tamaño que el item del listview y este no es ajustable, entonces cuando haces click dibjuas el Drop con el api DrawEdge  o con DrawThemeBackground (si es que queres utilizas los Temas de windows) entonces si haces clik o doble clik llevas un combobox Visible=false justo sobre el RECT del item y desplegas la lista utilizando SendMessage

no se si me entendes pero la idea es utilizar solo un combobox y dibujar los dropbutons

Saludos.