Con cualquier editor de audio ya puedes.
Sound Forge puede grabar y editar pero solo dos horas 
Audacity tambien graba y edita de forma simple aunque no sé cual es su limite 
Luego tambien tienes el Lexon Logger mp3 que solo graba sin limite. Lo bueno de esta utilidad es que te graba directamente sin crear archivos .wav temporales y te lo guarda de forma automatica en mp3, sin esperar el tiempo de guardar. Lo tienes aqui: http://www.radioexe.com/ pero su licencia vale 300€
Y luego tienes otro gratis igual que el Lexon Logger mp3. Aqui tienes el link: http://stepvoice.com/

No conozco mas softwares sin limite de grabacion. 

Saludos 

El VirtualDJ tiene una utilidad llamada "Rip Vinyl" que graba el audio del microfono en mp3 (se necesita el lame_enc.dll)

seguramente encontraras el VirtualDj en algun P2P