Mira, tendrias que hacer un efecto agua en photoshop
http://datmosgrafico.wordpress.com/2007/10/25/efecto-reflejo-en-agua-muy-bueno/
Y luego, cuando lo domines haces las letras y objetos y entonces lo vas haciendo cuandro a cuadro
Aunque creo recordar que hay programas que hacen esos efectos de agua, algunos en java