hola mira para hacer transparencias es muy facil y se hace asi

1. Le pones un color  a la propiedad backcolor del form digamos negro

2. Le pones el mismo color de la propiedad backcolor a la propiedad transparencykey

3. cargas un picturebox
4. le asignas la imagen en formato png que tu quieras, solo que ten cuidado con los colores ya que si los colores son  iguales o similares a la imagen estos tambien se haran invisible ya que la propiedad transparencykey es hacer invisibles todos los sectores que coinciden con el color seleccionado a hacer transparante.

5. listo ya esta....

NOTA:
Tambien podes omitir insertar un picturebox y cargarselo directamente al form en la propiedad: backgroundimage

cualquier duda escribeme al: deskpdesk4862@hotmail.com

por si no lo entendiste o tienes dudas, con gusto te explico, que ahorita ando corto de tiempo