Entiendo, corrígeme si me equivoco, que lo que quieres es sustituir una palabra clave según se escriba por un valor. De ser así, simplemente tienes que coger el evento de pulsar tecla (cuando suelta la tecla) y ahí haces el replace.

Ejemplo:
https://codepen.io/WhiteSkull/pen/KBgdZe

Este tipo de cosas es mejor haciéndolas sin JQuery porque no requiere un código complejo y a efectos de rendimiento es lo mejor.

Bueno, si estamos hablando de javascript, el primer argumento 'm' no es necesario, y el segundo argumento es la cadena que coincide con la expresión regular.

Incluso ese if (gg == "") return m sobraría, ya que de no encontrar una cadena que se ajuste a la expresión regular devolvería el mismo valor sin modificar.

En cuanto a realizar el reemplazo cuando se 'envíe' tendría que ser por medio de algo que ejecute la función y creo que mi sugerencia de usar algún evento es la adecuada, y más si piensas enviar la entrada al pulsar ENTER por ejemplo porque eso de usar una expresión regular para que sustituya la cadena automáticamente no le veo sentido sinceramente.

Usar una función en el replace() es por si pretendes transformar las cadenas que se ajusten a la coincidencia descrita en la expresión regular. Por ejemplo si quieres que las ponga en mayúsculas o quieres asignarles un estilo, con lo cual ya no usarías un input sino un div o un textarea.

En resumen, la expresión regular es un conjunto de reglas que se usan para buscar cadenas que se ajustan a estas. En tú caso para que se aplique a toda la cadena de la entrada debería ser /!test/g . La g es para indicar que no sólo quieres reemplazar la primera coincidencia, sino todas las que se encuentren en la entrada.